国泰君安花长春:9月经济数据预测-必威体育_必威体育betwayAPP_betway官网手机版

来历:国泰君安证券

导读

9月估计出产、消费或小幅上升,边沿下行速率趋缓,但全体压力未减。

摘要

经济数据猜测(季末效应促进出产社零上升):

1akg)GDP增速:在社零和基建的连累下,估计三季度GDP增速将继续放缓至6.1%。

2)出产:9月以来出产高频数据小幅改进,PMI也小幅改进,估计出产增速将小幅上升至5.0%。

3)出资:9月估计地产出资将继续下行,基建出资增速稳中有升,制造业出资会呈现小幅上升,全体增速或保持5.5%。

4)消费9月原油价格和食物价格全体同比增速较为安稳,轿车消费小幅改进,估计社零小幅上升至zebra7.9%。

价格数据猜测:

1)CPI9月虽猪肉价格涨幅显着,但鲜果和蔬菜价格等回落,非食物华夏油价格国泰君安花长春:9月经济数据猜测-必威体育_必威体育betwayAPP_betway官网手机版 同比增速平稳,估计CPI将保持在2.8%。

2)PPI9月部分工业品价格环比改进,但出于基数原因同比并无改进,全体估计PPI将继续放缓至-1.3%。

金融数据猜测:基金净值查询

1)信贷:9月房地产出售小幅改进,企业景气量小幅改进,高频数据看收据融资根本与8月相等,结合考虑季节性要素,估计9月新增信贷将小幅上升至14000亿,信贷增速继续放缓。

2)社融:9月信贷小幅上升,此外潍柴动力存款类金融机构财物支撑证券和借款核销或将季节性显着上升,不过专项债融资大幅下降,企业债券融资小幅回落,全体社融估计保持在19000亿左右。

3)M2从钱银派生视点看,9月信贷有望小幅改进,在此推进下,货M2增速或将小幅改国泰君安花长春:9月经济数据猜测-必威体育_必威体育betwayAPP_betway官网手机版 善至8.3%。

交易数据猜测:

1)出口:9月首要经济体景气量国泰君安花长春:9月经济数据猜测-必威体育_必威体育betwayAPP_betway官网手机版 再度下行,关税影响继续发酵,估计出口增速将达-5%。

2)进口:9月国内经济动能仍旧偏弱,估计进口增速将小幅放缓至-6%。

正文

一、实体经济数据猜测——季末效应促进出产社零上升

1、GDP增速:估计三季度将放缓至6.1%

经济在三季度继续向下调整,近期三个月首要是受到了社零的连累,轿车消费在6月份促销活动中提早耗费了一部分购买力,导致社零呈现了大幅下滑。而出资也继续受到了制造业和房地产event出资增速下滑的向下连累,基建因为资金传导至项目存在时滞,还未呈现微弱拉动。估计后续关税冲突将继续对制造业出资带来影响,针对于制造业的定向降息和融资扶持方针呼之欲出。

2、出产:估计工业增加值增速将上升至5.0%。

1)九月份高频数据来看有分解,6大发电集团日均耗煤量同比从-2.2%转正至5.4%,高炉开工率同比国泰君安花长春:9月经济数据猜测-必威体育_必威体育betwayAPP_betway官网手机版 增速从2.6%转负至-3.6%。(2)从抢先目标看,9月我国制造业PM散烟灶I为49.8%,前值49.5%,小幅改进。(3)从工业企业赢利来看,制造业赢利增速依然为负但降幅继续收窄,1—8月份制造业赢利总额降幅继续收窄0.2个百分点至3.2%,采矿业大幅下降2我国重汽.1个百分点至2.1%,电、热、燃气及水出工业扩展0.4个百分点至11.0%。(4)三季度出产呈现大幅下降的首要原因在于采矿业的拉动效果下降,8月份采矿业赢利继续大幅下滑,标明采矿业职业热度将继续下降;可是制造业在继续呈现修正,会发生拉动效果,制造业PMI也呈现了改进。(5)综上,估计9月份工业增加值增速将上升至5.0%。

3、出资:估计固定财物出资增速将保持5.5%

9月估计房地产出资增速将继续进入下行区间,基建出资增速稳中有升,制造业出资依然会呈现小起伏的上升。(1)受调控方针和融资的窗口辅导影响,房地产出资开端进入下行区间内;可是考虑到出售因为开发商加速推盘然后呈现反弹,估计出资将会继续稳中有降。(2)在各项扶持方针下,制造业出资继续小幅反弹,可是跟着3000亿元加征关税在即,以及2018年下半年制造业出资的基数较高,估计会给制造业出资带来必定的上行压力;(3)专项债发行在6、7月份开端放量,用于基建项目的份额也在继续提高,估计9月份基建出资将保持小幅上行的速度。(4)归纳来看,在基建的拉动下,估计7月固定财物出资增速保持5.5%。

4、消费:估计社会零售增速将小幅上升至7.9

(1)原油价格9月继续低位运转,WTI现货同比跌落18.6%与上月下滑起伏相等,国内汽油商场最高零售价格单月同比下行-12%,较上纯碱月恶化2个点左右,对社零带来必定负面影响。(2)9月食物价格分项方面,猪肉价格增速保持高位,全体预估食物项CPI仍将上行,对社零构成必定支撑。(3)9月前三周的乘用车出售同比增速-17%,全体小幅优于8月状况,第四周依据前史出售规则会呈现必定程度跳升,一起近期数据反映6月去库透支效应削弱、地产出售改进,预估乘用车零售全月将小幅优于8月状况,对社零构成支撑。(4)归纳各项要素,全体估计9月社零增速将小幅上升至7.9萧红%。

二、价格目标猜测——CP彭I相等,PPI放缓

1、CPI北京交通管理局:估计9月CPI相等上月在2.8%

1)9月以来,尽管猪肉价格继续上涨,且同比加速显着,但其他食物类同比增速有所放缓。分类看,猪肉价格同比增速加速至70%,牛肉、羊肉和鸡蛋同比增速也小幅提高,但蔬菜价格环比下降,同比由正转负亚洲情色图片至-9.3%,生果价格环比下降,同比增速也大幅放缓近17个点至11.1%。(2)非食物方面,尽管原油价格一度上涨,但出于高基数原因同比增速根本平稳。(3)全体看,估计9月CPI增速跟8月相等,保持2.8%。

2、PPI:估计9月PPI将继续放缓至-1.3%

9月以来,工业品价格较8月小幅改进,但出于高基数原因,同比增速并无改进。螺纹钢价格9月小幅上涨0.4%,但同比增速放缓1个多点至-15.5%;水泥价格较8月上涨2.3%,但同比增速根本相等8月;动力煤价格较8月小幅上涨,同比增速乃至还有小幅下降;原油价格虽环比涨幅显着,但同比根本相等。归纳来看,估计9月PPI较8月还将继续下行,估计同比增速将放缓至-1.3%。

三、金融数据猜测——信贷社融增速放缓

1、信贷:9月新增信贷估计上升至1.4万亿,增速继续放缓

1)9月以来,居民端房地产出售增速较8月有所改进,30个大中城市数据显现9月以来房地产出售较8月提高10个点近7%,而前史数据看,房地产出售增速与居民的新增中长期借款的同比增量有较强的正相关联系,因而估计9月居民新增信贷同比增量会好于7-8月。(2)企业端看,企业玄阳永夜借款9月较8月比往往季节性上升;而从需求端看,9月企业景气量小幅改进,PMI小幅上升0.3个点至49.8%,我国企业经营状况指数(BCI)上升近1个点至48.1%,其间融资环境指数上升近1.4个点至40.8%。归纳看9月的企业借款同比增量较8月有望改进。(3)收据方面,上海票交所高频数据显现,9月的承兑和贴现状况与8月适当,估计收据融资将较为平稳。(4)综上,估计9月新增信贷将小幅改进至1.4万亿,但国泰君安花长春:9月经济数据猜测-必威体育_必威体育betwayAPP_betway官网手机版 2018年三季度信贷余额增速较高,在高基数下估计本月信贷增速或将小幅放缓至12.3%。

2、社融:9月新增信贷估计保持在1.9万亿左右,增速小幅放缓

1)9月,估计社融中的信贷将小幅改进;(2)但专项债连累或许较为显着,9月新发行专项债净融资额较8月大幅下降近3000亿;(3)企业直接融资方面,从债券融资高频数据芬兰人看,9月较8月有放缓近1000亿,股权融资较8月小幅改进。(4)信任方面,9月以来信任发行规划较8月有小幅下降。(5)此外,从前史数据看,季节性看,9月社融中的存款类金融机构财物支撑证券及借款核销较8月将显着上升,归纳看,估计9月新增社融较8月将较为平稳,或保持在1.9万亿左右。社融存量增速或将小幅放缓至10.5%。

3、M2增速:9月M2增速较8月或小幅或上升至8.3%

1)从钱银供给视点看,9月流动性较8月平稳,尽管9月钱银净投进较8月大增,但9月有交税等冲击,DR007均匀较8月根本相等。(恋2)此外,从钱银派生视点看,9月房地产出售增速较8月小幅提高,企业景气量也小幅改进,居民和企业借款有望小幅回暖,对钱银扩张构成必定支撑。(3)综上,估计9月M2增速或小幅上升至8.3%。

四、交易数据猜测——顺差将到达302亿美元

1、出口:估计9月出口增速将达-5%(按美元计)

(1)根本面看,9月首要兴旺经济体经济动能下行,欧元区制造业PMI 9月再度下行至45.6%,创下2012黑林错觉年以来新低,日本制造业PMI荣枯线下下行至48.9%,但美国Markit制造业PMI小幅上升至51.0%,全球经济动能压力未减。(2)从可比国家看,韩国9月前20天出口增速大幅下滑至-22%,较上月再度下行8个点左右。细分产品方面,9月前20天半导体出口削减39.8%、石油制品削减20.4%国泰君安花长春:9月经济数据猜测-必威体育_必威体育betwayAPP_betway官网手机版 、轿车下降16.6%。从出口国家和地区来看,对我国出口削减29.8%,对美国出手机回收口削减20.7%,对日本削减13.5%,对欧盟削减12.9%。日韩交易冲突叠加全球经济动能趋缓厦门景点,使得全球交易继续接受负面冲击。(3)扰动要素看,9月3000亿产品关税落地,8月出口并未呈现按期抢跑,估计关税落地后将对出口带来进一步冲击。(4)归纳根本面与扰动要素,估计本月出口增速将小幅回落至-5%。

2、进口:估计9月进口增速将达-6%(按美元计)

(1)国内看,9月高频数据反响供需稍有改进,发电耗煤同比有所好转,地产出售同比增速也呈现必定提高。(2)价格要素来看,9月进口的首要大宗产品价格支撑与上月根本相等,原油同比价格下行,铜同比价格降幅小幅收窄,铁矿石价格同比平稳,全体大宗价格改变与上月根本共同。(3)扰动因完美的英文素方面,我国对美750亿产品关税加征进一步落地,尽管中方近期表态将连续收购举动,但关税影响将继续晋级,内需疲弱也将连累进口增速,估计9月进口增速将到达-6%国泰君安花长春:9月经济数据猜测-必威体育_必威体育betwayAPP_betway官网手机版 交易顺差将到达302亿美元。

来历:金融界网站

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